Понятие инвестиционного портфеля
Инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Изменяя состав и структуру портфеля, инвестор управляет рисками и доходностью. Главная цель инвестора – минимизировать риски и максимизировать доходность. Кроме этого, необходимо обеспечить достаточную ликвидность инвестиционного портфеля и минимизировать налоговое бремя.
Типы портфелей
Баланс между возможными рисками, доходностью и другими качествами ИП каждый инвестор устанавливает самостоятельно. Соотношение этих факторов и определяет тип портфеля ценных бумаг. Различают:
Портфель роста – инвестор ориентируется на максимизацию прибыли в долгосрочном периоде, отказываясь от высокодоходных вложений, приносящих прибыль в краткосрочном периоде. Такой портфель ориентирован на акции компаний, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель такого портфеля – увеличить капитала инвесторов за счет разницы в рыночной стоимости при покупке и продаже активов. Дивиденды не являются обязательным элементом.
В этом портфеле выделяют:
Портфель агрессивного роста – нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в портфеле являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.
Портфель консервативного роста состоит из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Инвестиции портфеля нацелены на сохранение капитала. Этот портфель является наименее рискованным
Портфель среднего роста сочетает свойства портфелей агрессивного и консервативного роста. В этот портфель включаются и надежные ценными бумагами и рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений.
Портфель дохода – критерием формирования является максимизация доходности в краткосрочном периоде или максимизация уровня прибыли от финансовых операций. При этом не учитывается, как текущие высокодоходные финансовые вложения влияют на темпы прироста инвестируемого капитала в перспективе. Данный портфель ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты.
Выделяют:
Портфель регулярного дохода – формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.
Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфель роста и дохода – формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат.
Портфель двойного назначения состоит из бумаг, приносящих его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала (ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения).
Сбалансированные портфели – балансируются не только доходы, но и риски. Состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, и из высокодоходных ценных бумаг. Формируются, как правило, из обыкновенных и привилегированных акций и облигаций.
Рис. 1.1. Классификация портфелей в зависимости от источника дохода
По отношению к финансовым рискам выделяют следующие типы портфелей:
Спекулятивный портфель – формируется для максимизации прибыли от финансовых операций в текущем периоде. Содержит наиболее высокорискованные и высокодоходные финансовые инструменты. Как правило, в этот портфель входят акции, по которым их эмитенты обещают сверхдивиденды, займы под проценты, уровень которых значительно выше банковского.
Компромиссный портфель – уровень риска близок среднерыночному. При этом и норма прибыли на вложенный капитала также приближается к среднерыночному значению. Имеются как высокорискованные ценные бумаги с высокой доходностью, так и низкорискованные с низкой доходностью.
Консервативный портфель – сформирован по критерию минимизации уровня риска финансовых инвестиций. Из состава этого портфеля исключаются ценные бумаги, уровень инвестиционного риска по которым выше среднерыночного. Такой портфель обеспечивает наибольшую защиту от финансовых рисков. В его составе могут быть государственные облигации, акции наиболее известных и стабильных компаний.
Также существуют и специализированные портфели. Ценные бумаги объедены в них не по общим целевым признакам, а по установленным специальным локальным критериям (вид ценной бумаги, уровень риска, отраслевая или региональная принадлежность).
Различают консервативного, умеренного, агрессивного, стратегического и нерационального инвесторов. Каждому типу инвестора соответствует свой тип портфеля (табл. 1.1).
Таблица 1.1. Классификация портфелей в зависимости от типа инвестора
Тип инвестора |
Цели инвестирования |
Степень риска |
Тип финансового актива |
Вид портфеля |
Консервативный |
Защита от инфляции |
Низкая |
Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов |
Высоконадежный, но низкодоходный |
Умеренный |
Длительное вложение капитала и его рост |
Средняя |
Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей |
Диверсифици-рованный |
Агрессивный |
Спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств |
Высокая |
Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний |
Рискованный, но высокодоходный |
Стратегический |
Управление и контроль в акционерном обществе |
Высокая |
Акции определенных эмитентов |
Пакет одноименных акций |
Нерациональный |
Нет четких целей |
Низкая |
Произвольно подобранные ценные бумаги |
Бессистемный |