Экономическая энциклопедия

Российская библиотека

About Guides FAQs

Screen

Profile

Layout

Direction

Menu Style

Cpanel

Инвестиционная деятельность в АПК: оценка эффективности инвестиций, источники инвестирования

 

Оценка эффективности инвестиций

 

Показатели и методы оценки эффективности инвестирования

Определение и оценку эффективности инвестиций осуществляют инвесторы или по их поручению специальные консалтинговые фирмы, центры, которые непосредственно материально и законодательно отвечают по результатам инвестирования.

При оценке эффективности инвестиционных проектов применяются показатели:

коммерческая (финансовая) эффективность, определяющая финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия осуществления проекта для регионального и местного бюджета;

экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта.

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов (выгод) с учетом интересов участников инвестиционного процесса.

Для оценки эффективности инвестирования используются следующие показатели и методы оценки:

· чистая дисконтированная стоимость или чистый дисконтированный доход;

· рентабельность инвестиций, индекс доходности;

· внутренняя норма доходности;

· срок окупаемости.

При оценке эффективности инвестиций необходимо дисконтирование указанных показателей к стоимости момента сравнения, т.к. денежные поступления и затраты в различные временные периоды неравнозначны.

Дисконтирование – метод приведения будущих доходов к чистой текущей стоимости. Принцип дисконтирования обратен принципу компаудинга. Компаудинг есть приведение сегодняшней суммы к заданному моменту в будущем.

Приведение величин затрат и результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования, определяемый по формуле:

k = 1/(1+E)t

Где: k - коэффициент дисконтирования;

E – норма дисконта (коэффициент доходности капитала);

t – время от момента получения результата до момента сравнения, измеряемое в годах.

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

1) ЧДД – Чистый Дисконтированный Доход.

2) ИД – Индекс Доходности.

3) ВНД – Внутренняя Норма Доходности.

4) Т – Срок Окупаемости.

1) ЧДД (NPV) Чистая дисконтированная стоимость или чистый дисконтированный доход (ЧДД,NPV) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный перид, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами по формуле:

Если величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным.

clip_image017

T – горизонт расчета.

t – шаг расчета.

Rt – результат инвестирования на шаге t.

Зt – затраты на шаге t.

На практике для расчетов также используют следующую формулу:

clip_image019

clip_image021 - затраты на шаге t без капитальных вложений.

clip_image023 – дисконтирование капитальных вложений на шаге t.

Если ЧДД>0, то проект может считаться эффективным.

2) ИД (PI)

Рентабельность инвестиций (индекс доходности инвестиций) (ИД, РI) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций К:

clip_image025

Если ИД (РI) равен или больше единицы, то инвестиционный проект эффективен, а если меньше – неэффективен.

3) ВНД (IRR)

Показатель внутренней нормы доходности проекта (Internal Rate of Return) определяется на основе решения следующего уравнения:

clip_image027

Eвн – внутренняя норма доходности – норма дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным капиталовложениям.

Если ВНД>Е, то проект эффективен.

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД, IRR) представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям. Рассчитанная норма доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным. ВНД – расчетная процентная ставка, прикоторой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затрат на проект, т.е. расчетная процентная ставка, при которой NPV=0.

4) Т – минимальное время – интервал от начала осуществления проекта, за которым интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным:

clip_image029

Если clip_image031, то проект эффективен.

Т должен определятся с дисконтированием (в упрощенном варианте дисконтирование можно не использовать).

Срок окупаемости инвестиций (Ток) - время от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные инвестиционные вложения и другие затраты, связанные с реализацией проекта, покрываются суммарными затратами от его осуществления. Срок окупаемости – период, необходимый для возмещения исходных инвестиций за счет прибыли от реализации проекта.

Наряду с этими показателями можно использовать и другие критерии, в частности норму прибыли на капитал (clip_image033) или приведенные затраты clip_image035.

Наряду с изложенными показателями возможно использование и других: простой нормы прибыли, капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и т.д.

Ни один из приведенных выше показателей не является достаточным для полной оценки эффективности инвестиционных проектов. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех рассмотренных показателей, а также интересов участников инвестиционного проекта.